売上高純利益率とは？
企業の収益力を見るとき、売上高や営業利益だけを確認しても、最終的にどれだけ利益が残っているかまでは分かりません。
本業で利益が出ていても、支払利息や税金、特別損失などによって、最終的な利益が小さくなることがあります。
そのため、企業が売上に対して最終的にどれだけ利益を残せているかを見る指標が重要になります。
それが売上高純利益率です。
売上高純利益率とは、売上高に対して当期純利益がどれくらい残っているかを示す収益性指標です。
当期純利益は、売上高から売上原価、販売費及び一般管理費、営業外損益、特別損益、税金などを差し引いたあとに残る最終的な利益です。
つまり売上高純利益率は、企業が売上をどれだけ最終利益に変えられているかを見る指標だといえます。
たとえば、売上高が1,000億円で当期純利益が100億円なら、売上高純利益率は10％です。
これは、売上100円に対して最終的に10円の利益が残っているという意味です。
同じ売上高の企業でも、当期純利益が多く残る企業ほど、売上高純利益率は高くなります。
売上高純利益率が高い企業は、コスト管理がうまい、価格競争力がある、利息負担が軽い、税金や特別損失の影響が小さいなどの可能性があります。
一方で、売上高純利益率が低い企業は、原価や販管費が重い、営業外費用が大きい、特別損失が発生している、税負担が大きいなどの理由が考えられます。
ただし、売上高純利益率は高ければ必ず良いというわけではありません。
当期純利益には、一時的な特別利益が含まれることがあります。
たとえば、土地や投資有価証券の売却益によって当期純利益が一時的に増えると、売上高純利益率も高く見えます。
しかし、その利益が翌年以降も続くとは限りません。
そのため、売上高純利益率を見るときは、利益の中身まで確認することが大切です。
また、売上高純利益率はROEとも関係します。
ROEは、自己資本に対してどれだけ当期純利益を生み出したかを見る指標です。
デュポン分析では、ROEを売上高純利益率、総資産回転率、財務レバレッジに分解して考えます。
つまり、売上高純利益率が高い企業は、ROEを高める要因のひとつを持っていると考えることができます。
売上高純利益率は、企業の最終的な収益力を見るうえで便利な指標です。
ただし、営業利益率や当期純利益、特別利益・特別損失の有無もあわせて確認しないと、実態を見誤ることがあります。
最終利益の質まで見るために、投資家が押さえておきたい基本指標です。
計算式
売上高純利益率は、次の計算式で求めます。
売上高純利益率 ＝ 当期純利益 ÷ 売上高 × 100
たとえば、売上高が500億円、当期純利益が25億円なら、
売上高純利益率 ＝ 25億円 ÷ 500億円 × 100 ＝ 5％
となります。
この場合、売上100円に対して最終的に5円の利益が残っているという意味です。
また、売上高が1,000億円、当期純利益が120億円なら、
売上高純利益率 ＝ 120億円 ÷ 1,000億円 × 100 ＝ 12％
となります。
この場合、最終利益の残り方は比較的高いと見られることがあります。
目安
売上高純利益率の目安は、業種によって大きく異なります。
一般的には、次のように見られることがあります。
・10％以上：高収益企業と見られることがある
・5〜10％：比較的安定した収益性
・1〜5％：利益率はやや低め
・1％未満：最終利益がかなり薄い状態
・マイナス：最終赤字
ただし、売上高純利益率は業種差が大きい指標です。
小売業や卸売業のように薄利多売の業種では、売上高純利益率が低めでも普通という場合があります。
一方で、ソフトウェア、ブランドビジネス、医薬品などのように付加価値が高い業種では、高い売上高純利益率が期待されることがあります。
そのため、売上高純利益率を見るときは、異なる業種同士で単純比較するのではなく、同業他社比較や過去推移を見ることが大切です。
営業利益率との違い
売上高純利益率と営業利益率は、どちらも売上高に対してどれだけ利益が残っているかを見る指標です。
ただし、使う利益が違います。
営業利益率は、売上高に対して営業利益がどれくらい残っているかを見る指標です。
営業利益は、企業が本業で稼いだ利益を表します。
そのため、営業利益率は本業の収益力を確認するために使われます。
一方で、売上高純利益率は、売上高に対して当期純利益がどれくらい残っているかを見る指標です。
当期純利益は、営業利益から営業外損益、特別損益、税金などを反映したあとの最終利益です。
そのため、売上高純利益率は企業全体として最終的にどれだけ利益が残ったかを見る指標です。
たとえば、営業利益率が高くても、支払利息が大きかったり、特別損失が発生したりすると、売上高純利益率は低くなることがあります。
この場合、本業は強いものの、財務負担や一時的な損失が最終利益を圧迫している可能性があります。
逆に、営業利益率はそれほど高くないのに、売上高純利益率が高く見える場合もあります。
これは、投資有価証券売却益や固定資産売却益などの特別利益によって、当期純利益が一時的に増えている可能性があります。
つまり、営業利益率は本業の稼ぐ力、売上高純利益率は最終的な利益の残り方を見る指標です。
両方を確認することで、本業の収益力と最終利益の質を分けて判断しやすくなります。
当期純利益が一時的に増えるケース
売上高純利益率を見るときに注意したいのが、当期純利益が一時的に増えているケースです。
当期純利益は最終利益なので、事業の実力以外の要因によって大きく変動することがあります。
代表的なのは、固定資産の売却益です。
たとえば、企業が土地や建物を売却して大きな利益を出した場合、その利益が当期純利益に含まれることがあります。
この場合、売上高純利益率は一時的に高く見えますが、本業の収益力が高まったわけではありません。
投資有価証券の売却益も同じです。
保有していた株式などを売却して利益が出ると、当期純利益が増えることがあります。
これも一時的な利益であり、翌期以降も継続するとは限りません。
また、税金の影響で当期純利益が一時的に増える場合もあります。
繰延税金資産の計上や税負担の変動によって、最終利益が押し上げられることがあります。
この場合も、売上高純利益率の高さだけを見ると、実態以上に収益力が高く見える可能性があります。
投資では、当期純利益が大きく増えたときに、その理由を確認することが重要です。
本業の営業利益が伸びているのか、一時的な特別利益で増えているのかによって、評価は大きく変わります。
売上高純利益率が高くなっているときほど、利益の中身を確認する必要があります。
特別利益・特別損失の影響
売上高純利益率は、特別利益や特別損失の影響を受けます。
これは、売上高純利益率の計算に使う当期純利益が、最終的な利益だからです。
特別利益とは、通常の事業活動では毎期発生しない、一時的な利益のことです。
固定資産売却益、投資有価証券売却益、保険差益などが代表例です。
特別利益が大きい年は、当期純利益が増え、売上高純利益率も高く見えることがあります。
一方で、特別損失とは、通常の事業活動では毎期発生しない、一時的な損失のことです。
減損損失、災害損失、事業撤退損、固定資産売却損などが代表例です。
特別損失が大きい年は、当期純利益が減り、売上高純利益率も低く見えることがあります。
場合によっては、本業では利益が出ていても、特別損失によって最終赤字になることもあります。
そのため、売上高純利益率を見るときは、営業利益率との比較が重要です。
営業利益率が安定しているのに売上高純利益率だけ大きく変動している場合、営業外損益や特別損益、税金の影響を受けている可能性があります。
投資判断では、特別利益によって売上高純利益率が高くなっている企業を、継続的に高収益な企業と勘違いしないことが大切です。
また、特別損失によって一時的に売上高純利益率が低くなっている企業については、その損失が一過性なのか、事業の構造的な問題なのかを見極める必要があります。
ROEとの関係
売上高純利益率は、ROEとも深く関係しています。
ROEは、自己資本に対してどれだけ当期純利益を生み出したかを見る指標です。
企業が株主のお金をどれだけ効率よく使って利益を出しているかを確認できます。
デュポン分析では、ROEを次のように分解します。
ROE ＝ 売上高純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ
この式を見ると、売上高純利益率はROEを構成する重要な要素のひとつであることが分かります。
売上高純利益率が高い企業は、売上に対して多くの最終利益を残せているため、ROEを高めやすくなります。
ただし、ROEが高い理由が売上高純利益率によるものなのか、総資産回転率によるものなのか、財務レバレッジによるものなのかは分けて見る必要があります。
売上高純利益率が高くてROEが高い企業は、利益率の高さが強みになっている可能性があります。
一方で、売上高純利益率が低くても、総資産回転率や財務レバレッジによってROEが高くなる企業もあります。
特に注意したいのは、一時的な特別利益で売上高純利益率が上がり、その結果ROEも高く見えるケースです。
この場合、ROEも一時的に高くなっているだけの可能性があります。
ROEを見るときも、売上高純利益率の中身を確認すると、企業の収益力をより正確に判断しやすくなります。
利益率が高くても注意すべきケース
売上高純利益率が高い企業は、一見すると高収益で魅力的に見えます。
しかし、利益率が高いからといって、必ず安心できるわけではありません。
まず注意したいのは、一時的な特別利益で売上高純利益率が高くなっているケースです。
固定資産売却益や投資有価証券売却益によって当期純利益が増えている場合、その利益は毎年続くものではありません。
このような場合、翌期には売上高純利益率が大きく下がる可能性があります。
次に、売上高が減っているのに利益率だけが高くなっているケースです。
コスト削減によって短期的に利益率が改善していても、売上が縮小している場合は、事業の成長力が弱まっている可能性があります。
必要な広告宣伝費や研究開発費、人件費を削って利益率を高く見せている場合もあります。
また、利益率が高くても営業キャッシュフローが弱い企業には注意が必要です。
当期純利益が出ていても、売掛金が増えて現金回収が遅れていたり、棚卸資産が積み上がっていたりすると、実際の現金はあまり増えていないことがあります。
この場合、利益率は高く見えても、資金繰りの面では安心できません。
さらに、税金や為替、一時的な金融収益の影響で利益率が高くなっている場合もあります。
本業の営業利益率が低いのに、最終利益率だけが高い企業は、利益の継続性を慎重に確認する必要があります。
売上高純利益率を見るときは、高い低いだけでなく、なぜその水準なのかを確認することが大切です。
営業利益率、当期純利益、営業キャッシュフロー、特別損益をあわせて見ることで、利益の質を判断しやすくなります。
投資での使い方
投資では、売上高純利益率を見ることで、企業が売上に対してどれだけ最終利益を残せているかを確認できます。
同じ売上高でも、当期純利益が多く残る企業ほど、最終的な収益力が高いと考えられます。
まず確認したいのは、営業利益率との違いです。
営業利益率が高く、売上高純利益率も高い企業は、本業の収益力が高く、最終利益もしっかり残っている可能性があります。
一方で、営業利益率は高いのに売上高純利益率が低い企業は、支払利息、特別損失、税負担などが最終利益を圧迫しているかもしれません。
次に、売上高純利益率の推移を確認します。
単年だけ高い場合は、一時的な特別利益の影響があるかもしれません。
数年にわたって安定して高い企業は、継続的に利益を残す力があると考えやすくなります。
また、ROEとの関係も重要です。
ROEが高い企業でも、売上高純利益率が低く、財務レバレッジだけでROEを高めている場合は注意が必要です。
反対に、売上高純利益率が高く、ROEも高い企業は、利益率の高さが企業の強みになっている可能性があります。
売上高純利益率は、企業の最終的な利益の残り方を見る便利な指標です。
ただし、当期純利益は一時的な要因で動くことがあるため、営業利益率や営業キャッシュフローもあわせて確認することが大切です。
まとめ
売上高純利益率は、売上高に対して当期純利益がどれくらい残っているかを見る収益性指標です。
企業が売上を最終的な利益にどれだけ変えられているかを確認できます。
営業利益率が本業の収益力を見る指標であるのに対して、売上高純利益率は営業外損益、特別損益、税金などを反映したあとの最終利益を見る指標です。
そのため、営業利益率と売上高純利益率を比較すると、本業以外の要因が最終利益にどれくらい影響しているかを確認しやすくなります。
ただし、売上高純利益率は当期純利益を使うため、一時的な特別利益や特別損失の影響を受けます。
利益率が高くても、固定資産売却益や投資有価証券売却益などで一時的に高くなっている場合は注意が必要です。
反対に、特別損失で一時的に低くなっている場合は、その損失が一過性なのかを確認する必要があります。
また、売上高純利益率はROEを構成する重要な要素でもあります。
ROEを見るときは、売上高純利益率、総資産回転率、財務レバレッジに分解して確認すると、企業の強みやリスクが分かりやすくなります。
売上高純利益率は、企業の最終的な収益力を見るための重要な指標です。
単独で判断せず、営業利益率、当期純利益、特別損益、営業キャッシュフロー、ROEとあわせて確認しましょう。
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