PERとは？
株式投資を始めると、まず目にすることが多い指標のひとつがPERです。
株価が割安なのか、割高なのかを判断するときによく使われるため、投資初心者でも早めに理解しておきたい用語です。
ただし、PERは数字だけを見て「低いから買い」「高いから危険」と判断できるほど単純な指標ではありません。
PERとは、株価が1株あたり利益の何倍まで買われているかを示す指標です。
日本語では「株価収益率」と呼ばれます。
簡単に言うと、今の株価が会社の利益に対してどれくらいの水準にあるのかを見るための指標です。
たとえば、ある会社の株価が1,000円で、1株あたり利益であるEPSが100円だった場合、PERは10倍になります。
これは、今の利益水準が続くと仮定した場合、株価が利益の10年分に相当するというイメージです。
もちろん実際には、利益は毎年変わりますし、株価も将来の成長期待によって動きます。
そのため、PERは「何年で元が取れる」と単純に考えるよりも、利益に対して株価が高いか低いかを見る目安として使うのが現実的です。
PERがよく使われる理由は、計算が分かりやすく、多くの企業を比較しやすいからです。
同じ業界の企業同士でPERを比べると、どちらが利益に対して高く評価されているかを確認できます。
また、同じ企業の過去のPERと比べることで、現在の株価が過去と比べて高い水準なのか、低い水準なのかも見やすくなります。
一方で、PERには注意点もあります。
PERが低いからといって、必ず割安とは限りません。
業績悪化が予想されていたり、一時的に利益が大きく出ているだけだったりする場合、PERが低く見えることがあります。
逆に、PERが高い企業でも、将来の利益成長が期待されている場合は、必ずしも割高とは言えません。
成長企業ではPERが高めに評価されることもあります。
特に初心者が意識したいのは、PERは「株価」と「利益」の関係を見る指標だということです。
株価が上がればPERは高くなり、利益が増えればPERは低くなります。
つまり、PERは株価だけでなく、企業の利益水準にも大きく左右されます。
そのため、PERを見るときは、EPSや当期純利益、業績予想もあわせて確認することが大切です。
PERは、株式投資の入口として非常に重要な指標です。
しかし、PERだけで投資判断を完結させるのではなく、PBR、ROE、EPS、成長率などと組み合わせて見ることで、より納得感のある判断につながります。
「割安かどうか」を考える最初のチェックポイントとして、正しく使いたい指標です。
計算式
PER ＝ 株価 ÷ EPS
EPSは「1株あたり利益」のことです。
たとえば、
- 株価：1,500円
- EPS：150円
の場合、
PER ＝ 1,500円 ÷ 150円 ＝ 10倍
となります。
つまり、この会社の株価は1株あたり利益の10倍の水準で評価されているということです。
また、PERは次のようにも考えられます。
PER ＝ 時価総額 ÷ 当期純利益
会社全体で見た場合は、時価総額が当期純利益の何倍かを見る指標とも言えます。
目安
PERの目安として、一般的には次のように見られることがあります。
・10倍前後：割安と見られることがある
・15倍前後：標準的な水準と見られることがある
・20倍以上：割高と見られることがある
ただし、この目安はあくまで一般的なものです。
業種や成長性によって、PERの適正水準は大きく変わります。
たとえば、成長性の高いIT企業や新興企業では、PERが30倍以上でも市場に受け入れられることがあります。
一方で、成長性が低い成熟企業では、PERが10倍台でも割安とは言い切れない場合があります。
そのため、PERを見るときは、同じ業界の企業同士で比較することが重要です。
また、PERは過去の自社平均と比べるのも有効です。
同じ企業でも、過去平均よりPERが低ければ割安に見えることがあります。
反対に、過去平均よりかなり高ければ、期待が先行している可能性があります。
PERが高い場合の見方
PERが高い企業は、利益に対して株価が高く評価されている状態です。
一見すると割高に見えますが、必ずしも悪いとは限りません。
PERが高くなる主な理由には、次のようなものがあります。
・将来の利益成長が期待されている
・人気のあるテーマや業界に属している
・一時的に利益が落ち込んでいる
・株価が大きく上昇している
特に成長企業では、現在の利益よりも将来の利益拡大が重視されるため、PERが高くなりやすいです。
ただし、期待が大きい分、成長が鈍化したときには株価が大きく下がることもあります。
そのため、PERが高い企業を見るときは、売上高成長率や営業利益成長率、PEGレシオも確認すると分かりやすくなります。
高PERでも成長が続いているのか、それとも期待だけが先行しているのかを見極めることが大切です。
PERが低い場合の見方
PERが低い企業は、利益に対して株価が低く評価されている状態です。
一般的には割安と見られやすいですが、低PERだからといって必ず買いとは限りません。
PERが低くなる主な理由には、次のようなものがあります。
・市場からあまり注目されていない
・将来の業績悪化が予想されている
・一時的に利益が大きく出ている
・成長性が低いと見られている
・財務リスクや事業リスクが意識されている
たとえば、景気敏感株では、好景気のときに利益が大きく増えてPERが低く見えることがあります。
しかし、その利益が一時的なものであれば、翌期以降に利益が減ってPERが上がる可能性があります。
これを見落とすと、「低PERだから割安」と思って買ったのに、実は業績ピークだったということもあります。
低PER株を見るときは、当期純利益が一時的に増えていないか、営業利益や営業キャッシュフローが安定しているかも確認したいところです。
本当に割安なのか、それとも安く見える理由があるのかを考えることが重要です。
投資での使い方
投資では、PERは株価の割安・割高を判断する最初のチェックポイントとして使います。
特に、同業他社比較や過去平均との差を見るときに役立ちます。
たとえば、同じ業界のA社とB社があり、利益成長率や財務の安定性が似ている場合、PERが低い企業のほうが割安候補になることがあります。
ただし、成長性や利益率、財務リスクに差がある場合は、単純にPERだけで比較するのは危険です。
また、PERはEPSとセットで見ることが大切です。
PERは株価をEPSで割って求めるため、EPSが伸びればPERは下がりやすくなります。
つまり、今のPERがやや高くても、将来EPSが伸びるなら、将来的には割安になっていく可能性があります。
反対に、今のPERが低くても、EPSが減少していくなら、割安とは言えなくなることがあります。
PERを使うときは、次のような流れで見ると分かりやすいです。
- まず現在のPERを見る
- 同業他社のPERと比べる
- 過去のPER水準と比べる
- EPSや利益成長率を確認する
- PBRやROE、財務状況もあわせて見る
PERは便利な指標ですが、単独で投資判断を決めるものではありません。
あくまで「株価が利益に対してどれくらい評価されているか」を見るための入口として使うのが大切です。
PERを見るときの注意点
PERを見るときに特に注意したいのは、利益が一時的なものではないかという点です。
特別利益や一時的な要因で当期純利益が増えている場合、PERは低く見えます。
しかし、その利益が翌年も続くとは限りません。
そのため、当期純利益だけでなく、営業利益や経常利益も確認すると安心です。
また、赤字企業ではPERが使えない、または意味を持ちにくいことがあります。
EPSがマイナスになるとPERを計算しても通常の割安判断には使いにくいからです。
その場合は、PSRやPBR、売上高成長率など、別の指標を使って見る必要があります。
さらに、業種による違いも大きいです。
銀行、商社、製造業、IT企業、小売業では、適正とされるPERの水準が異なります。
そのため、PERを使うときは、業界平均や同業他社との比較を意識することが重要です。
まとめ
PERは、株価が1株あたり利益の何倍まで買われているかを示す株価指標です。
株価収益率とも呼ばれ、株価の割安・割高を判断するときによく使われます。
一般的には10倍前後なら割安、15倍前後なら標準、20倍以上なら割高と見られることがありますが、業種や成長性によって適正水準は変わります。
PERが低いから必ず買い、高いから必ず売りというわけではありません。
低PERには業績悪化リスクが隠れていることがあり、高PERには将来成長への期待が含まれていることがあります。
そのため、PERはEPS、PBR、ROE、営業利益成長率、PEGレシオなどとあわせて確認することが大切です。
PERは株式投資の基本中の基本ですが、正しく使うには「なぜそのPERなのか」を考えることが重要です。
数字の高い低いだけでなく、企業の成長性や利益の安定性まで見ながら判断していきましょう。
関連用語
・EPS
・PBR
・ROE
・PEGレシオ
・PSR
・営業利益成長率
・当期純利益
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